光华股份信披数据前后不一无极荣耀无极4,大幅

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浙江光华科技股份公司(以下简称光华股份)向深交所提交招股募集书,拟发行股份不超过3200万股,募资6.97亿。

2020年的时候公司本想科创板上市,无极荣耀无极4 由于前身高畅有限的债务担保及科创板定位问题,最终公司在2021年1月22日撤回在科创板IPO的申请文件。

光华股份是一家主要从事聚酯树脂研发、生产和销售的企业。公司聚酯树脂产品作为粉末涂料的关键原材料,应用于建筑、家具、家电、汽车、高铁、3C等领域。

我们细看公司的公开资料,发现其存在不少问题。

单吨聚酯树脂投资额差别巨大

此次公司拟扩产的12万吨的聚酯树脂项目,预计的投资金额在42648.67万,单吨对应的投资额为3554万。

我们再来看下公司此前的项目投资情况。


2019年末,公司固定资产较2018年末增加了4,112.80万元,增加75.95%,公司于2018年开始实施5.5万吨聚酯树脂技改项目,2019年由在建工程转入固定资产。据此我们可以估算下公司单吨聚酯项目技改投资金额仅748万。2018年公司的原有产能为4.4万吨,对应报告期末的固定资产为5415.23万,对应单吨的固定资产投资额也仅有1231万。而公司此次招股书中单吨聚酯项目投资额达到3554万,前后对比来看差别巨大。机械设备、无极4登录平台 厂房这些固定资产的投资是项目的必须品,无法节省,公司此前进行固定资产投资过程中可能存在不开票的行为。

募集资金投资项目产能消化风险

本次募集资金投资项目达产后,光华股份产能将由目前的9.9万吨/年提高21.9万吨/年,新增产能与现有产能翻了一倍多。根据中国化工学会涂料涂装专业委员会的统计,2018年、2019年我国聚酯树脂市场销售总量分别为78.7万吨、88.1万吨,粉末涂料用聚酯树脂行业市场容量相对有限。

目前行业竞争比较激烈,行业龙头神剑股份拥有22万吨产能,占据领先地位,而且也在扩产中,市场供应充足,公司想从龙头里面抢占份额比较难。

另一方面,疫情之下,目前整个宏观经济压力比较大,2021年3季度,无极县4路车线路图 中国GDP增速4.9%,4季度继续下降至4%,压力明显,聚酯树脂的需求跟宏观经济也是密切相关的。

公司将面临募投项目新增产能不能及时消化,产能利用率下降的风险。

资产负债率较高存流动性风险

2018-2020年以及2021年一季度,光华股份资产负债率分别为63.88%、54.51%、49.88%和49.43%,虽然处于下降状态,不过在同行业中仍处于较高水平。

截至2021年3月末,公司用于抵押的投资性房地产、固定资产、无形资产账面价值合计约为1.28亿元,占资产总额的12.75%。

此次募资中,公司拟用于补充流动性的资金达到2亿,侧面反映资金层面的压力。如果公司出现资金周转困难,不能按期偿还银行借款,银行将可能对公司资产采取强制措施,从而影响公司的正常经营。
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