在2022年开年的第一个季度，资本市场对于投资者而言可以说是极其的不友好。主要指数从开年至今都经历了较大的跌幅。上证指数最大跌幅超15%，虽然在3月16日金融委会议之后有所反弹，但跌幅仍近10%。沪深300指数最大跌幅近20%，反弹后目前仍跌13%。
回顾整个一季度，新冠疫情不确定性叠加俄乌冲突地缘政治风险等不确定性，给市场造成了非常大的扰动和影响，市场在恐慌中一度出现了非理性的暴跌，基金投资者“损失惨重”，相关话题也多次冲上热搜。然而，即便是这样极端的行情下，仍有一批基金表现出了极强的抗跌性。
以权益类基金为分析对象，通过对一季度基金净值涨跌幅的比较，可以发现有很多基金在资本市场表现不佳时，表现出了较强的抗跌性。本文通过分析这些基金超额业绩基金的来源，找到其业绩归因，并进行分类，分析其未来继续投资或持有的价值。
具体来看，第一类是大宗商品类的基金，无极4靠谱吗 也是市场中收益表现最好的基金。例如跟踪黄金、原油等商品基金，在俄乌冲突带来的避险和能源供给不足的预期下，一季度表现极佳，一季度平均涨幅均超过5%。其他如跟踪豆粕、煤炭、有色金属等商品的基金，表现则更加突出，涨幅均超过15%。
这些商品类基金一季度大涨的主要原因在于市场对于经济“滞胀”的担忧，以及俄乌冲突带来的避险情绪发酵。从未来行情的可持续角度来看，随着两会对经济稳增长的定调，以及地缘政治风险的缓释，这类商品型基金的高涨行情大概率不可持续。同时，这类基金主要受到突发性的因素，以及国际政治、经济环境的影响，与基金经理本身的投研能力并无关系，因此也并非本文重点关注的内容。在剔除这些主要受宏观因子影响的基金之外，可以得到一个经过初步筛选的结果。再进一步将其中的被动管理型基金、主题类基金剔除后，可以得到一季度表现较好的主动管理型基金的情况，筛选一季度涨跌幅在-5%以上的主动管理型的权益类基金共有2081只，为了更好地分析这些权益基金业绩的来源，以下将挑选部分进行举例说明。
在此基础上，无极加速器 我们加上基金经理的任职时间，以及最近三个季度业绩表现，通过衡量中期一年左右时间的业绩，以更加方便进行对比。
第一类是以万家基金黄海、章恒以及华商基金周海栋、中海基金章俊等基金经理为代表的，持仓抗跌性较强，在最近一个季度重仓了煤炭、地产等个股。其中黄海和章恒重仓了地产和能源，如金地集团、保利发展、晋控煤业等都是其重仓股。相对而言，黄海持仓中地产占比更高，章恒持仓中能源占比更高。周海栋管理华商甄选回报基金的重仓股偏向于各类中小盘工业周期股。章俊则重仓了银行、地产和钢铁。从这些持仓股的表现来看，由于一季度两会中对于经济稳增长的强调，以及房地产调控的边际放松，银行、地产等表现强势。同时，俄乌冲突的突发因素导致大宗商品暴涨，各类传统的周期股在这一轮下跌行情中相对的强势。
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