《科创板日报》4月6日讯（记者 陈美）市场上的任何变动，都折射出行业中的冷暖，一级市场也不例外。
近日，深圳一头部机构的投资人Line在与《科创板日报》记者聊天时透露，“即将离开现有平台，转型去当地某CVC集团做产业投资。”谈话中，Line还说道，无极任务平台代理 以后可能不太容易联系了，因为关注的点完全不一样，基本将脱离VC圈。
Line离开VC圈之外是一二级价差的缩小。据财联社创投通—执中数据显示，一季度单一项目IRR收益为负的机构多达20余家，更有多家机构单一项目回报倍数不及预期，进而拖累整只基金收益。
“一二级市场没价差了”
“一二级市场没价差”是Line向记者反复提到的一词。
过去一年，不仅是Line，创投市场上几乎所有的投资机构都感受到一二级市场的投资变化。以百果园为例，Line告诉记者，他所在的机构就是含敲钟，流泪上市。
作为“水果零售第一股”，百果园上市估值92亿港元，怎么当无极4总代理 不及上市前的120亿估值。即便是现在，2、3个月过去后，百果园的市值也只有100亿港元上下。“还不知道，这一市值是否是投资机构们‘拉’着的。等到退出时，（股价）可能就绷不住了。”Line称。
在百果园项目上，记者注意到，上海晨光创业投资中心（有限合伙）的IRR为-25.51%，但累计投资成本达1650万元，浮亏421万元。除了晨光创业，深创投、招商局资本等也在百果园项目上失利。此外，于今年3月上市北交所的康乐卫士，也套住了云锋基金、盈科资本，以及建银国际、广华创投等PE资本。
深圳，另一位人民币基金合伙人也对《科创板日报》记者表示，Line的话，说得没错。“在一二级市场没价差之后，之前的套利投资已不复存在，进而取代的是价值投资。”
“但在价值投资中，又有多少机构真正能够读懂产业，做到这一点呢？更何况，无极荣耀怎么做代理 在现在募资难、VC都忙着项目落地的背景下，VC也很难跟LP讲价值投资。”该位人民币基金合伙人说道。据他表示，整只基金想要赚钱，一二级市场价差至少4倍，IRR才能达到15%。最后落在DPI上，数字还会少于这一收益率。
Line也对《科创板日报》记者表示，在一二级市场没价差后，VC机构很难投。“由于风险分散的策略，只要多个项目的一二级价差不足4倍，就会拖垮整只基金的收益，并且很多大的热门项目已越来越凸显这一问题。”在Line看来，这不仅是整个投资体系的变化，也是对投资人考核指标的变化。”
“虽然现在人民币基金大行其道，但其诉求不同，一些GP仍很难适应或者达到要求。在出手上，人民币基金相比美元基金又很吝啬，一些好的项目基本上都投不进去。”Line谈到，好项目投不进去，一般的项目即便投了，未来也不会有高额的回报。如此循环下去，只能自己受累。所以，在看到前路不通时，Line果断转身。
Line和上述合伙人的话，透露出创投机构一直以来的投资和生存策略，即倚靠“一二级市场价差”过活。记者了解到，早年间一些从券商投行出来单干的人，早已通过自身资源，涌入Pre-IPO投资，在“价差”这一私募股权投资上赚得盆满钵满。
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