1、过去半年投资复盘和未来投资展望
2、组合管理能力与整体投研及规模起到的加固作用
3、险资15年的投资经验与现有投研框架的融合
4、如何在不同投资环境下理解和战胜市场
5、把握“周期”不同时期的投资机会
6、碳中和的投资链条和延伸逻辑
吴晓威
(董事长、投资总监)
01
问:
从2019到2021,虽然经历了全球新冠疫情的一次又一次的冲击,但中国资本市场依然“傲娇“的精彩演绎,”岁月静好“也无视高估值、通胀、流动性拐点、和经济复苏趋弱这些拖累因素,结构性行情一直在延续。健顺也在这个期间为客户创造了很可观的超额收益,怎么当无极4代理 而且每次都能精准的踏准市场节奏把握行业轮动和景气度,能谈谈您是如何外观全球经济,行业政策、产业链趋势,内化建立对优质公司的定价能力,并自上而下和自下而上的进行考量,不断提升α质量的问题吗?
吴晓威:
我通过对过去半年投资复盘和未来投资展望来回答您这个问题。
复盘过去半年,从新能源整车估值角度,目前已经演绎到高潮加速阶段,无极4荣耀代理赚钱吗？ 市场涨幅的预期已经到了5-10年后的市场格局,这个阶段已经超出了我们对制造业公司的估值理解。我们认为在新能源周期进入了中后段,上游锂资源等还有一些投资机会。
今年我们重点投资新能源产业的半导体板块,目前的半导体行业比较像2019年时的新能源汽车。有几个相似度,从商业模式角度,销量剧增,行业格局成型。随着特斯拉颠覆性的成功和全面性的领先,许多其他新能源整车厂也开始加速电动车生产的趋势,在这个全球新能源行业同频共振不断追赶的过程当中,已经不是纯政策驱动,而是所有产业集体担心被超越的担忧,从而推动了中上游集体爆发周期。从技术研发角度,半导体的集成流片是非美化可量产阶段,在技术,设备,材料等均有突破。从投资角度,我们更加关注研发难度最高的IGBT、设备材料的投资方向。所以我们认为现在整个半导体行业会经历2年的设备材料大牛市的行情。
对于未来展望,我们认为在两个维度是具有大级别投资机会的。
1、从宏观角度,政策利好的行业,这种顶层的投资机会,是我们持续投资的方向。
对于整个权益市场,国家是希望从居民资产和房地产资产转向权益类资产的,这从房地产的政策上看的很清楚,未来1-2年是很有可能出台房产税从而会更加刺激权益类资产投资,在此基础上我们中长期看多资本市场,尽管随着全球的经济恢复,放水政策面临收缩。但是短期的不确定性和海外的波动,对于A股也只是短期扰动,不会造成太大影响,因为目前从我国流动性逐步释放的实际情况中可以看出中国经济在逐渐的向好恢复过程中。
2、从行业角度,此次国家对于“反垄断”事件是具有历史意义的。互联网经历了20年的高增长红利期,拥有了大量的数据,通过数据作为垄断的手段形成了自由生态。互联网公司丧失的市值,将会在新的行业中诞生。现在的互联网数据像是数据孤岛,一旦开放会产生新的大数据交互时代,到这个时候我们认为网络安全会有大的机会,也会有许多从0-1的成长型投资机会。
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