据悉，《一起滚雪球——ETF投资30问》是一档由上海证券交易所投资者教育基地、中国基金报、雪球联合推出的关于ETF投资的系列投资者教育短视频栏目。栏目通过上交所相关业务负责人、各大基金公司指数基金相关负责人对于ETF从基础概念到行业主题的全方位分享，以简短生动的讲述方式，在3分钟左右的时间里，快速为广大投资者梳理出一条ETF投资的清晰路径，旨在有效帮助投资者解决不了解、不会选、拿不住的投资痛点，建立起对于ETF投资的基础认知。
如何看ETF估值和择时与否？
苏冲：如何判断ETF或者指数的估值，可以从两个方面：一个方面是横向的对比，我们可以把某个时间点，比如沪深300、中证500指数、中证1000指数，还有一些行业主题指数，将它们的估值进行横向对比，看估值水平相对于其他指数是在怎样的一个水平上；第二个方面就是，我们可以进行一个纵向的对比，把某个指数或者某个ETF，它的一个过往的比如过去1年、2年或者5年、无极4总代理是谁 10年的估值罗列出来，可以看到目前这个指数它在过往是在什么分位上，如果是相对比较低的分位，这个指数或者ETF可能是相对比较好的一个标的。
我们在选择一个指数或者ETF的时候，估值是一个非常重要的参考标准。当然我们在选的时候不一定完全要看一个指数的估值，比如我们在看一个标的时候要看它所在的行业是不是一个新兴成长的行业，一般来说一个新兴成长的行业，它的估值相对高一些，如果是一些传统的行业估值相对会低一些；另外一个方面，我们看宽基指数，它的估值相对一些行业主题指数也会相对低一些。指数它会有一个调整，定期调整或者不定期调整，这是指数自我更新的一个非常好的机制。在编制方案上，我们可以看到中证指数公司或者其他指数公司在过往也是不定期地对指数的编制方案进行更新。
第二个就是刚才所说的对于指数不定期地或者定期地对成分股进行调整，这基本上可以体现的就是我国的经济结构或者某个行业的结构发生了非常明显的一个变化，比如说沪深300指数，基本上我们可以看到在10年之前，它的行业权重和现在的行业权重是发生了比较明显的变化的。不管在什么时刻，我们在选择一个指数或者一个基金的时候，过往估值是非常重要的一个参考标准。
择时这块我觉得可以分成这么两点，如果我们个人投资者有能力或者有精力进行择时的时候可以去择时。对于具体的标的，对于宽基指数，一般是波动相比较低的品种，我们建议个人投资者可以尽量少去择时；对于行业主题指数，无极4总代理帐号 因为中国A股市场是有比较明显特征：一个是风格变化、第二个就是行业轮动都是相对比较快的。对于这些行业主题标的，建议个人投资者可以根据行业主题的一个热点变化进行适当的择时。
ETF套利策略有哪些？
苏冲：ETF的套利策略主要有三种：第一种，瞬时套利策略，也是我们一二级市场进行一个折溢价的套利策略。一般来说ETF它在二级市场交易价格是跟踪我们ETF的一个实时净值的，也就是IOPV（基金份额参考净值）。当二级市场的交易价格与IOPV出现一个偏离之后，这时候我们就说ETF出现了一个折溢价，当ETF出现溢价的时候也就是二级市场的交易价格相对于IOPV是相对偏高的时候，我们就可以在一级市场通过一篮子股票来申购我们的ETF份额，同时在二级市场卖出我们ETF来实现我们的溢价套利。当二级市场的价格低于IOPV的时候，这时候我们就可以在二级市场买入ETF，同时在一级市场赎回 ETF，拿到我们的一篮子股票，同时把一篮子股票在二级市场进行卖出，实现我们的折溢价套利，这是第一种套利策略。
第二种就是延时套利策略，也就是利用ETF的一个变相“T+0”套利策略，这种套利策略比较适用我们投资者在市场上有比较好的择时能力的。比如说我们在一个日内，在相对比较低这个点我们可以买入ETF，在当日在相对比较高的点我们可以选择赎回ETF，拿到一篮子股票，同时在二级市场卖出，这时候可以实现我们的变相“T+O”一个套利策略。
第三种就是利用ETF的一个期限套利策略，基本上就是利用我们的ETF作为现货，当我们的股指期货出现升水的时候，这时候我们可以在二级市场买入ETF，同时做空股指期货，等股指期货的一个升水消失的时候，我们进行平仓，同时通过这种方式，实现了我们升水的一个套利收益。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。内容属于该基金经理的个人观点，不构成投资建议或承诺，也不代表上海证券交易所意见。
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