本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，无极县4路车线路图 作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。
价值投资有一些核心理念，如看重复利效应、推崇长期持有、警惕市场共识等，面对这些理念，有人说知易行难，也有人讲知难行易，都有道理，层次不同——知易行难的“知”是知其然的“知”，是知道；知难行易的“知”是知其所以然的“知”，是相信。
我们都知道很多事，但只有相信才能转化为行动，经典的价值，就在于为读者架起一道从知道到相信的桥梁。
本文推荐的经典是查尔斯·埃利斯的《赢得输家的游戏》，作者是耶鲁大学投资委员会前主席，这本书是橡树资本董事长霍华德·马克斯自称深受启发的三本书之一（另外两本分别为《随机漫步的傻瓜》和《金融狂潮简史》）。同其他投资经典一样，无极荣耀无极4 这本书的新颖之处不在其观点，而在于通过差异化的视角强化了经典理念的说服力，助力投资者从知道走向相信，继而开启成功投资之旅。
赢家游戏和输家游戏
查尔斯在书中引入赢家游戏和输家游戏的概念，对投资者树立正确投资理念很有启发意义。这两个概念源自西蒙·拉莫对网球比赛的观察，经过大量数据分析，拉莫发现，在专业比赛中，80%的得分是赢来的，即赢家把球击到对方救球范围之外；在业余比赛中，80%的得分是输掉的，即来自输球一方的撞网和出界。
同一种运动，不同参与者赢球的精髓不同，基于此，拉莫将网球运动区分为赢家游戏和输家游戏。与之类比，查尔斯基于两大维度将股票投资分为赢家游戏和输家游戏，并劝告投资者要参与赢家游戏，无极4登录平台 莫要陷入输家游戏之中。
第一个维度是积极投资VS被动投资，积极投资为输家游戏，被动投资为赢家游戏。在查尔斯看来，当前机构投资者主导市场，要打败对手正变得越来越难，再考虑到各种交易成本（各种费用、佣金、大额交易对市场的影响等），从长期来看，85%的投资经理已经并且一直都会被市场击败，积极投资已经变成一种输家游戏。
投资者会说，不还有15%的胜率吗？但问题在于提前识别出来的可能性很低。在这个角度，查尔斯给的建议同巴菲特一样，以指数基金为代表的被动投资才是赢家游戏。股市由千千万万的专业人士主导，指数基金复制了市场，投资者只要投资指数基金，就无异于免费享受了市场专家的集体智慧。
第二个维度是短期投资VS长期投资，短期投资为输家游戏，长期投资为赢家游戏。短期内，市场处于一种随机游走状态，扣除佣金及税费成本后，交易者的综合收益为负，是一种输家游戏；而长期去看，股市随经济发展呈现长期向上的趋势，指数不断爬升，长期持有可稳赚不赔，是一种赢家游戏。
所以，同是股市投资，究竟是赢家游戏还是输家游戏，完全取决于投资者自身的策略和目标。对明智的投资者而言，应主动参与赢家游戏，避免踏入输家游戏的陷阱。
网友回应